Alquiler 4 | Tras unos sólidos resultados en 2025 y la consecución de sus principales objetivos, la atención se centra ahora en el próximo Investor Day que se celebrará en Londres el próximo 25 de febrero, donde el banco presentará su nuevo Plan Estratégico 2026-28.
Creemos que el nuevo Plan Estratégico será continuista con el anterior, centrándose en mejorar la rentabilidad tal y como se anunció en la presentación de resultados, con un objetivo de RoTE post-AT1 para 2028 >20% (vs 17,1% pre-AT1 y 16,3% post-AT1 en 2025), y sobre todo, un claro foco en demostrar cómo su transformación se traducirá en un crecimiento rentable y sostenible, apoyado una vez más en la implementación de su estrategia ‘One Transformation’ y el impulso de su Plataforma ‘Gravity’, dos elementos clave que deberían traducirse en optimización de costes.
Mantenemos nuestra visión de que una mejora en la retribución al accionista a partir de 2027, con una mayor proporción de pagos en efectivo vs programas de recompra de acciones, actuaría como catalizador del valor, una vez descartada la mejora para 2026, ya que será un año de transición para el banco, con la desconsolidación de Santander Polska, y la inclusión de TSB en Reino Unido y Webster Bank en Estados Unidos en el perímetro de consolidación.
La tarea del banco es convencer al mercado de que su modelo de negocio y los cambios que se avecinan darán como resultado una entidad más fuerte y rentable, capaz de mantener RoTE elevados de dos dígitos por encima del coste de capital a largo plazo, además de demostrar y garantizar una creación de valor sostenible para sus accionistas.
Recomendación y PO En revisión.
Actualización de objetivos financieros.
Esperamos mayor detalle en la actualización de los objetivos financieros para el trienio 2026-28 por principales divisiones y algo más de color por país. El banco ha anunciado que, excluyendo Polonia, TSB y Webster en 2025-26, y asumiendo unos costes de riesgo estables, esperan para 2026 un crecimiento de los ingresos (euros constantes), con un crecimiento de las comisiones netas a un ritmo más rápido que el margen de intereses neto, una disminución de los costes operativos (euros constantes), un beneficio neto superior al de 2025 y un ratio de capital CET 1 en el extremo superior del rango objetivo:
Y para 2027, incluyendo TSB y Webster, los objetivos a alcanzar son:
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