Banco Alemán | Los bancos españoles continuaron demostrando una resiliencia del margen de interés neto mayor de lo esperado en 2025, atravesando un entorno de tasas desafiante gracias a una gestión proactiva de la liquidez y una recuperación más rápida de lo esperado en el crecimiento de los préstamos. Este sólido desempeño, junto con una sólida diversificación de los ingresos por comisiones y un control continuo de costos, posiciona al sector para una rentabilidad sostenida. Esperamos que el margen de interés neto reanude una tendencia ascendente en 2026, respaldado por un margen de interés neto ampliamente estable y una fuerte actividad, lo que conducirá a un retorno sobre el capital (RoTE) del 20% o más para la mayoría de las instituciones a partir de 2027 en adelante. Estas sólidas perspectivas, respaldadas por una buena calidad de activos y una saludable generación de capital, apuntan a una trayectoria positiva para los bancos españoles, con riesgos limitados en un entorno macroeconómico benigno.
Evolución de recomendaciones y precios objetivo: BBVA – Comprar, precio objetivo 19,75€ a 21,25€; Bankinter – Hold to Buy, precio objetivo 13,50€ a 15,80€; CaixaBank – Sell to Hold, precio objetivo de 9,15 € a 11,05 €; Sabadell mantiene para comprar, TP de 3,40€ a 3,80€; Santander– comprar, TP de 9,80€ a 11,50€; Unicaja- mantener, TP de 2,55€ a 2,75€
