Morgan Stanley | Rob Pulleyn revisa su cobertura del sector como una vista previa de los resultados, con expectativas de rendimiento superior continuo sobre Europa (un aumento de 14% YTD y 21% de los mínimos). Sin embargo, el mercado mantiene una posición de bajo peso en el sector y la valoración aún tiene un descuento de -10% en PE versus una prima a largo plazo del 1-2%. Rob mantiene su preferencia por las compañías integradas y reguladas de gran capitalización, ofreciendo la mayor fuerza relativa a corto plazo, dado su perfil defensivo. Las expectativas del equipo son positivas, en vista de los resultados. Específicamente, con respecto a las empresas españolas, comentan:
- Acciona: Arthur Sitbon cree que la reacción a los resultados puede ser ligeramente negativa debido a las condiciones del viento en el Q1 y los precios más bajos de la energía. Espera que la gerencia confirme sus objetivos financieros para 2025, y ve algo de inconveniente al consenso en 2026 EBITDA. El anuncio de un acuerdo de rotación de activos podría generar una reacción más positiva a las ganancias.
- Enagás: Arthur espera una reacción neutral. Él cree que los resultados del año fiscal 2014 estarán en línea con las expectativas y que la gerencia reiterará objetivos financieros para el año fiscal 2015. Él cree que el tono con respecto a la regulación española será más positivo que hace unos meses, pero que este aspecto ya tiene un precio.
- Endesa: Rob espera una reacción positiva modesta, con resultados sólidos de 1q25 gracias a la generación hidroeléctrica. También espera que se mantenga la guía de 2025.
- Iberdrola: Rob también espera una modesta reacción positiva en las acciones después de un buen rendimiento de YTD. Él cree que veremos resultados sólidos Q1 2025, sin grandes sorpresas, junto con la guía sin cambios del año fiscal 2015.
- Redeia: Arthur cree que la reacción será neutral. Él espera resultados en línea con las expectativas para 2025, sin cambios en la guía del FY25.
- Solaria: Arthur también espera una reacción neutral para Solaria. Él cree que los resultados para el 1T25 serán débiles, y que la guía del EBITDA 2025 es muy ambiciosa, pero que estos aspectos ya están descontados por el mercado. Los factores clave serán i) indicaciones con respecto a la rotación de activos/acuerdos del centro de datos, ii) la evolución de la capacidad aumenta los objetivos y iii) los precios de la energía solar en las primeras semanas de primavera.
