| Jefferies | Un beneficio del 7% superado por mejores revoluciones (NII e ingresos comerciales), compensado en parte por mayores costes y deterioros. Si bien todos los mercados fueron exitosos, el fuerte impulso del NII fue impulsado principalmente por Turquía y América del Sur, con España y México en general en línea. El CoR del 1T26 está peor que la guía del año fiscal 26, aunque se explica en parte por un complemento de PMA de c100 millones de euros. El RoTE del año fiscal 26 ahora se ve >20% (vs aproximadamente 20% antes), con un riesgo al alza para el crecimiento de México compensado en parte por el riesgo a la baja para las ganancias turcas. |
| BBVA registró un beneficio atribuido en el 1T26 de 2.989 millones de euros, un 7% por encima del consenso de la compañía de 2.803 millones de euros gracias a mejores ingresos (NII y resultados comerciales), compensados en parte por mayores deterioros y costes. PBT también superó un 7% y PPP un 8%. Los ingresos del grupo superaron en un 6% y los costos fueron un 3% más elevados que el consenso. Los deterioros representaron un error del 10%. La guía de RoTE para 2026 se mejoró a >20% (frente a aproximadamente 20% antes), debido al riesgo al alza para el crecimiento mexicano, compensado en parte por el riesgo a la baja para las ganancias turcas. El último tramo del BBK de 4.000 millones de euros (1.500 millones de euros) comenzará la próxima semana. INI fue un ritmo del 4%, un aumento del 7% intertrimestral y un aumento del 18% interanual. Ingresos netos por comisiones fue una superación del 3%, y los ingresos por operaciones una superación del 31%. Costos totales fueron un 3% más pesados que el consenso. Deterioros totales Hubo un 10% de fracaso versus consenso. CoR de 154 pb en el 1T. Recarga del PMA de 94 millones de EUR para reflejar la elevada incertidumbre macroeconómica, que afecta principalmente a Turquía y España. Préstamos a clientes estuvieron un 3% por encima del consenso, un 4% intertrimestral y un 15% interanual. Capital: La ratio CET1 del 12,8% estaba en línea con el consenso, con el CET1 un 2% por delante y los APR un 2% más elevados. RoTE 1T26 al 21,7%, por debajo de la orientación para el año fiscal 26. Por clave Geo: España: Se superó el 5% del resultado final gracias a mejores ingresos (ingresos comerciales de 100 millones de euros por delante), compensados en parte por pequeños fallos en NII, costes y deterioros. Los préstamos crecen +6,3% a/a, respaldados por el notable desempeño en Consumo y Tarjetas de Crédito (+9,4%) y especialmente en Medianas Empresas (+7,6%) y Corporativos y CIB (+11,0%). Los depósitos aumentaron un 7,9% interanual. CoR de 34 pb en el trimestre. México: beneficios en línea con el consenso, con mayores ingresos (ingresos por operaciones comerciales y otros ingresos) compensados por mayores costes y deterioros. Fuerte crecimiento de los préstamos, de +8,4% interanual, con un fuerte impulso equilibrado entre los segmentos minorista y mayorista. CoR estable en 345 pb. Pavo: Un resultado final superior al 14% gracias a mejores ingresos (NII e ingresos comerciales) parcialmente compensados por deterioros. Crecimiento por debajo de la inflación en el trimestre, concentrado en préstamos de TL. El CoR se mantiene prácticamente estable en 253 puntos básicos en el 1T26, lo que refleja las todavía elevadas necesidades de aprovisionamiento en el segmento minorista, como se anticipa en las previsiones para 2026. La orientación para 2026 mejoró ligeramente. El RoTE para 2026 ahora se ve >20% (frente al c20% anterior). BBVA está señalando un sesgo al alza en la previsión de crecimiento de los préstamos HSD para México y un sesgo a la baja en la previsión de beneficios de 1.000 millones de euros para Turquía. |
