El importe de la transacción no ha sido revelado, aunque fuentes extraoficiales apuntan a una valoración de la empresa inferior a 100 millones de euros. Además de la adquisición inicial del 30%, Indra ha acordado una opción de ampliación de su participación hasta el 100% del capital social en los próximos dos años.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Impacto limitado. El importe de la operación no ha sido publicado, pero, a priori, no parece material para Indra. La compra tiene sentido estratégico y representa un paso más en la estrategia del grupo para reforzar sus soluciones de defensa y ciberseguridad. Nuestra visión sobre Indra sigue siendo positiva y mantenemos la recomendación de Compra (Precio Objetivo 66,2€; +14% potencial de revalorización) del valor. Las razones:
(i) Como líder de la defensa nacional, Indra es el principal beneficiario de los Programas Especiales de Modernización (PEM), que servirán como catalizador de los fundamentales a medio plazo.
(ii) Mejora de la capacidad industrial a través de alianzas con empresas del sector para traducir la mayor demanda en entregas.
(iii) Perspectivas alentadoras de cara a la actualización de su Plan Estratégico 2030 el 25 de noviembre.
(iv) Múltiplos de valoración atractivos en relación con la media del sector de defensa europeo. Como referencia, el múltiplo P/E 27e al que cotiza el segmento de defensa de Indra se sitúa en ~19x frente a 22x de la media del sector, mientras que nuestra valoración implícita equivale a un P/E 27e para el segmento de ~22,5x.
En nuestra opinión, el descuento actual no se justifica teniendo en cuenta que las tasas de crecimiento estimadas para el segmento de defensa de Indra son >+40% (25/28 CAGR Beneficio Neto) frente al +25% de la media del sector.
