Aurelio Medel (5 Días) | La caída en el endeudamiento de las empresas y las familias puede interpretarse como una prueba de la mejora de su salud financiera, también como evidencia adicional de la baja inversión realizada en España, o como una advertencia de que la reestructuración del sector financiero continuará. La disminución de la actividad crediticia se suma a un contexto de un aumento permanente en los requisitos de capital, que han colocado al sector en baja rentabilidad, a pesar de las ganancias aparentemente escandalosas, que provienen en gran medida de los negocios en otros países. Esto explica por qué Inditex, que es muy rentable, vale € 150 mil millones en el mercado de valores, que es equivalente a la suma de BBVA, Caixabank, Sabadell y Unicaja, cuando en 2024 ganó € 5.866 mil millones, menos de un tercio de los 18.241 € 241 billones ganados por estos cuatro bancos.
Las compañías españolas terminaron el año pasado con una deuda equivalente al 63.5% del PIB de España, la tasa más baja desde 2001. Las familias, por su parte, terminaron el año en 43.7, el nivel del primer trimestre de 2000. Estas tasas son la mitad de las de 2009, el año récord desde que comenzó los registros, cuando las burbujas inmobiliarias lideraron a las compañías y las familias a su equivalente del 119% y el 85% de GDP, respectivamente, los registros, respectivamente, las empresas de burbujas lideraron a las empresas y las familias a su equivalente del 119% y el 85% de GDP, respectivamente.
Esta desapalancamiento del sector privado ha ocurrido en un contexto de tasas de interés muy bajas, por lo que no es consecuencia de una política monetaria restrictiva. Tiene mucho que ver con la conmoción de la crisis global hace quince años, lo que ha llevado a la construcción de viviendas al mínimo y ha causado una mezcla de respeto y miedo a la deuda. Muchos países, incluida España, tuvieron que recurrir al dinero público para ahorrar grandes entidades y evitar que su colapso afectara los ahorros de los ciudadanos. El resultado ha sido más complejos y exigentes. Por lo tanto, en 20 años, el patrimonio neto de los bancos españoles se ha duplicado, de € 111.7 mil millones a € 248 mil millones entre 2004 y 2024.
Si observa su rendimiento, que es la relación entre el patrimonio neto y las ganancias, la rentabilidad es mediocre. El sector ganó € 33.872 mil millones en 2024. El número parece enorme, pero la verdad es que representa un retorno del 14.5% en el patrimonio neto que tenían a principios de año. Este rendimiento es mucho más bajo que el que obtienen los bancos en otros países y está tres puntos por debajo del de 2007.
En resumen, si el crédito continúa cayendo en España y quedan los requisitos de capital, que no se ajustan al costo actual del riesgo, el sector bancario continuará con baja rentabilidad, el ajuste de las redes y el personal continuará, y será un arrastre sobre el crecimiento económico.
