Daniel Siluk (Janus Henderson) | El Banco de Inglaterra realizó su primer aumento de tipos en más de tres años, elevando el tipo bancario en 25 puntos básicos, hasta el 4%. Si bien la medida en sí fue ampliamente anticipada, la votación de 8 a 1 fue más dura de lo esperado, y la única disidente, Catherine Mann, abogó por un aumento mayor de 50 puntos básicos. El Banco también revisó sustancialmente sus perspectivas de inflación, y ahora se espera que el IPC aumente hacia el 5% a mediados del próximo año, a medida que los elevados precios de la energía continúen abriéndose paso en la economía. La reciente resiliencia de la actividad económica ha contribuido a la necesidad de un ajuste adicional, y el gobernador Andrew Bailey indicó que podría justificarse otro aumento si las presiones inflacionarias no disminuyen.
Sin embargo, seríamos cautos a la hora de interpretar la decisión de hoy como el comienzo de un ciclo prolongado de subidas. El shock energético está elevando la inflación general, pero sigue habiendo evidencia relativamente limitada de que se está integrando en salarios y precios más amplios. Al mismo tiempo, el aumento de las facturas de energía, las elevadas tasas hipotecarias y las condiciones financieras más estrictas pesan cada vez más sobre el poder adquisitivo de los hogares y, en última instancia, deberían desacelerar la demanda. Andrew Bailey tuvo cuidado de enfatizar que la medida de hoy no debe considerarse como la primera de una secuencia de aumentos. Nuestra opinión es que el Banco está efectivamente comprando algún tipo de seguro contra los efectos inflacionarios de segunda ronda y protegiendo su credibilidad en la lucha contra la inflación. Un nuevo aumento parece cada vez más plausible, pero la pregunta más importante para los mercados es si finalmente se cumplirá el ciclo de endurecimiento considerablemente más largo que actualmente se refleja en la curva. Esto nos deja relativamente optimistas sobre la duración del Reino Unido más allá de la curva, incluso si los riesgos políticos a corto plazo siguen sesgados hacia un ajuste adicional.
