Lottomatica Group (LTMC-IT) y CIRSA han acordado los términos principales de una combinación de acciones que creará un operador de juegos y apuestas deportivas líder a nivel mundial, a través de una fusión transfronteriza mediante la absorción de CIRSA en Lottomatica (LTMC-IT). La transacción está sujeta a la aprobación de sus respectivas Asambleas Generales de Accionistas y al cumplimiento de las condiciones regulatorias y corporativas pertinentes.
La empresa combinada tendrá un EBITDA ajustado proforma de aproximadamente 2.000 millones de euros y posiciones de liderazgo en Italia y España. El acuerdo prevé sinergias de efectivo antes de impuestos de alrededor de 115 millones de euros al año, derivadas principalmente de ahorros operativos y financieros, que se espera que se materialicen en el tercer año fiscal completo después de su finalización.
En términos de valoración, el valor empresarial implícito proforma de CIRSA, excluyendo sinergias, representa un múltiplo de aproximadamente 6x 2026E EV/EBITDA. Los accionistas actuales de Lottomatica (LTMC-IT) tendrán aproximadamente el 67,5% del capital de la compañía combinada, mientras que los accionistas de CIRSA controlarán el 32,5%. Se espera que Blackstone, el accionista mayoritario de CIRSA, se convierta en el mayor accionista individual, con alrededor del 24%.
Antes del cierre, CIRSA repartirá un dividendo extraordinario de 262 millones de euros. Posteriormente, Lottomatica (LTMC-IT) planea presentar para su aprobación una distribución de capital de 744 millones de euros, mediante un dividendo extraordinario, recompra de acciones o una combinación de ambos.
La transacción se financiará mediante una combinación de efectivo disponible y financiación de deuda comprometida. Una vez finalizado, se estima que el apalancamiento neto será de 2,7 veces el EBITDA ajustado a junio de 2027, mientras que se espera que los planes de refinanciamiento para ciertos instrumentos de deuda generen ahorros en costos de intereses de alrededor de EUR 14 millones al año.
La entidad combinada mantendrá un apalancamiento neto objetivo en estado estacionario de 2,0 a 2,5 veces y una política de dividendos equivalente al 30% de la utilidad neta ajustada. Además, espera repartir hasta 4.000 millones de euros a los accionistas durante los próximos tres años.
